O buraco negro dos dados pode levar à perda permanente do IPC, e a resiliência da dívida dos EUA destaca que a vantagem estrutural do dólar dos EUA está subestimada

Tendências do Mercado Asiático

Na quarta-feira, enquanto os xmxyly.comerciantes avaliavam o impacto que a divulgação de um grande número de dados económicos terá na política de taxas de juro da Reserva Federal após o governo dos EUA retomar as operações, o índice do dólar dos EUA primeiro subiu e depois caiu. A partir de agora, o dólar americano está cotado a 99,55.

Scalise, líder da maioria na Câmara dos Representantes dos EUA, revelou que a Câmara dos Representantes realizará uma votação em plenário sobre um projeto de lei para acabar xmxyly.com a paralisação do governo às 8h do dia 13, horário de Pequim.

A Suprema Corte dos EUA realizará uma argumentação oral sobre o pedido de Trump para demitir o governador do Federal Reserve, Cook, em 21 de janeiro do próximo ano.

Casa Branca: Os dados não agrícolas e de inflação de outubro poderão nunca ser divulgados.

O presidente do Fed de Atlanta, Bostic, anunciou inesperadamente que se aposentará em fevereiro do próximo ano. Horas depois, ele reiterou sua postura agressiva. O mercado está otimista de que uma pomba assumirá a sua posição sob Trump.

Presidente do Fed de Nova Iorque, Williams: O momento de reiniciar as xmxyly.compras de títulos está cada vez mais próximo (os gestores da SOMA também têm a mesma opinião), mas esta é apenas uma medida técnica.

O "presidente do Federal Reserve", Nick Timiraos, destacou que os quatro presidentes locais do Fed xmxyly.com direito a voto não estão entusiasmados xmxyly.com o novo corte das taxas de juros em dezembro. Collins, presidente do Fed de Boston: O Fed provavelmente manterá as taxas de juros nos níveis atuais por algum tempo. O mercado de trabalho não se deteriorou e é necessário garantir que a inflação regresse a 2% de forma sustentável antes de reduzir as taxas de juro.

Hassett, funcionário da Casa Branca: Espero que os Estados UnidosA Reserva Federal cortou as taxas de juro em 50 pontos base, mas espera-se que reduza as taxas de juro apenas em 25 pontos base. Se necessário, ele aceitará o cargo de presidente do Fed.

EUA Secretário do Tesouro Bessent: As reduções tarifárias para o café e outras xmxyly.commodities serão anunciadas nos próximos dias.

De acordo xmxyly.com a agência de notícias TASS, o funcionário do Ministério das Relações Exteriores da Rússia, Alexei Polishchuk, disse na quarta-feira que a Rússia está pronta para retomar as negociações xmxyly.com a Ucrânia em Istambul, mas o Ministério das Relações Exteriores da Ucrânia respondeu que não se envolverá em negociações de paz xmxyly.com a Rússia pelo menos antes do final do ano.

Resumo das visões institucionais

O Goldman Sachs acompanha o mercado de trabalho dos EUA: o relatório de outubro sobre folhas de pagamento não-agrícolas pode mostrar uma diminuição de A última atualização que acompanha o crescimento do emprego, que integra medidas de big data de crescimento do emprego, indicadores de demissões e dados de pesquisas domiciliares e empresariais, desacelerou para 50.000 por mês, de 85.000 em setembro, mas ainda está acima dos níveis estagnados deste verão.

No entanto, existe uma falha neste tipo de indicador de acompanhamento do crescimento do emprego baseado em dados alternativos. A maioria dos dados alternativos não consegue refletir as tendências de contratação governamental. Embora as contratações governamentais normalmente não afetem as perspectivas gerais de emprego, este ano é único. O número de funcionários federais caiu cerca de 100.000 no acumulado do ano, e esperamos que o fim do programa de demissão adiada do governo continue a reduzir os dados de emprego em cerca de 100.000 em Outubro. No seu conjunto, espera-se que o número de pessoas empregadas diminua em 50.000 quando o relatório não agrícola de Outubro for divulgado.

Além disso, os indicadores de acompanhamento das ofertas de emprego e da tensão no mercado de trabalho mostraram descidas contínuas em Setembro e Outubro, xmxyly.com base em dados sobre vagas de emprego no sector privado, na Pesquisa sobre Condições do Mercado de Trabalho e em dados de sinistros contínuos a nível estatal, que ainda estão a ser actualizados. Estes indicadores alternativos parecem agora mais fracos do que as estatísticas oficiais até Agosto.

E os dados desafiadores sobre demissões divulgados na semana passada e as discussões sobre demissões na teleconferência de lucros também mostram sinais de maior deterioração no mercado de trabalho: as demissões aumentaram nos últimos meses e ultrapassaram os níveis pré-epidêmicos.

Barclays Bank: O plano de austeridade fiscal do Reino Unido conduz ao regresso da inflação e cria condições para cortes contínuos nas taxas de juro.

O orçamento do outono de 2025 do Reino Unido, que será anunciado em 26 de novembro, está a tornar-se um dos eventos fiscais mais influentes dos últimos anos. A Chanceler Rachel Reeves enfrenta um difícil acto de equilíbrio: manter a credibilidade fiscal e cumprir os xmxyly.compromissos políticos, apoiando simultaneamente o crescimento num ambiente económico xmxyly.complexo. Espera-se que mais de 40 mil milhões de libras em medidas de aumento de impostos sejam utilizadas para alcançar uma consolidação fiscal de 25-35 mil milhões de libras, e os aumentos do imposto sobre o rendimento e o congelamento de limiares tornar-se-ão as principais medidas de ajustamento.

Espera-se que a austeridade fiscal do Reino Unido reduza o crescimento do PIB em 0,25%-0,4% entre meados de 2026 e o ​​início de 2028, mas a flexibilização da política monetária xmxyly.compensará parcialmente este impacto. Espera-se que empurre a inflação de volta para a meta de 2% até meados de 2026, criando condições para que o Banco de Inglaterra continue a cortar as taxas de juro.Contudo, os dados económicos recentes demonstraram resiliência e o sentimento dos investidores permanece cauteloso.

O desempenho do mercado de ações também está dividido: o índice FTSE 100 subiu cerca de 20% durante o ano, enquanto o índice FTSE 250, que se concentra no mercado interno, registou apenas um aumento de 6%, refletindo as preocupações do mercado xmxyly.com a incerteza política. Os futuros aumentos do imposto sobre o rendimento irão reduzir o consumo das pessoas, especialmente para os grupos de baixos rendimentos xmxyly.com maior propensão para consumir. Ao mesmo tempo, espera-se que o salário digno nacional aumente 4,2% em 2026, o que intensificará as pressões sobre os custos nas indústrias de mão-de-obra intensiva, xmxyly.como o retalho e a hotelaria.

Além disso, o mercado de crédito está relativamente estável e o ligeiro aumento dos spreads das obrigações xmxyly.com grau de investimento em libras esterlinas deve-se principalmente à pressão da oferta e não às preocupações fiscais. Precisamos estar atentos ao risco de as flutuações no mercado de títulos públicos serem transmitidas aos spreads de crédito.

Finalmente, o impacto na indústria é significativamente diferenciado: a indústria retalhista alimentar enfrenta pressões duplas provenientes dos custos salariais e das reformas nas taxas de imposto xmxyly.comercial, e os retalhistas de descontos têm uma vantagem sobre os grandes supermercados. O sector do consumo de lazer será afectado pela diminuição do rendimento disponível, enquanto a indústria hoteleira enfrenta a maior pressão sobre os lucros devido ao aumento dos impostos sobre hotéis online.

Bank of America: Cinco factores principais bloquearam a posição curta do iene e a pressão sobre a depreciação do iene aumentou

Em 11 de Novembro, o Ministério das Finanças japonês anunciou os dados da balança de pagamentos de Setembro e o relatório preliminar de investimento em títulos de Outubro. As principais conclusões mostram que a balança de pagamentos subjacente está a melhorar, embora ainda seja deficitária. O défice primário ajustado da balança de pagamentos (acumulado em 12 meses) diminuiu para 3,7 biliões de ienes, face aos 10 biliões de ienes em 2024. As saídas de capitais estruturais, especialmente para os Estados Unidos, permanecem fortes.

Acreditamos que a inação do Banco do Japão na reunião de política monetária de outubro teve um impacto negativo sobre a taxa de câmbio do iene, especialmente porque ainda falta mais de um mês para a reunião de dezembro e ainda existe incerteza política. Mantemos uma posição de baixa em relação ao iene, principalmente xmxyly.com base nos cinco fatores a seguir:

1. A posição do Banco do Japão: O Banco do Japão permanece cauteloso.

2. Preferência política: O Primeiro-Ministro Takaichi Sanae poderá preferir uma política monetária frouxa.

3. Finanças e política: Existem incertezas na política fiscal e na política.

4. Saídas estruturais: As contínuas saídas de capital estrutural manterão o equilíbrio internacional básico do Japão em défice.

5. Expectativas das taxas de juro: Acreditamos que os preços de mercado dos cortes das taxas de juro da Fed e dos aumentos das taxas de juro do Banco do Japão têm maior probabilidade de convergir (convergência) em vez de divergir (divergência), o que aumenta a pressão sobre o iene.

Embora o risco de intervenção governamental não possa ser excluído quando o par USD/JPY se aproxima de 155, avaliamos que, na ausência de posições especulativas ou de um aumento acentuado na volatilidade, os EUA e o Japão poderão testar o nível 158 antes de desencadear uma resposta política significativa.

Colunista da Reuters Jamie McGeever: As sequelas da paralisação podem seguir-se, e a "distorção" de dados importantes pode continuar até...

A paralisação governamental mais longa da história dos EUA está prestes a terminar, o que significa que a divulgação de dados económicos oficiais será retomada.Mas mesmo que os investidores e a Fed consigam acalmar-se, os próximos sinais de dados poderão não ser totalmente fiáveis. Alguns dados atrasados ​​podem ser reemitidos rapidamente. O Morgan Stanley prevê que os dados não agrícolas de setembro possam ser divulgados alguns dias após o reinício do governo, porque os dados foram recolhidos antes da paralisação. Contudo, a divulgação do relatório de Outubro sobre os salários não agrícolas demorará mais tempo e poderá faltar um elemento-chave – a taxa de desemprego. Claudia Sahm, economista-chefe da New Century Consultants, destacou que a "Pesquisa às Famílias" usada para calcular a taxa de desemprego não foi implementada no mês passado, o que seria a primeira interrupção desde 1948. Ao contrário da "pesquisa ao estabelecimento" que contabiliza as mudanças no emprego, a pesquisa às famílias de acompanhamento não pode verificar retroativamente os dados dos meses anteriores. Esta lacuna de dados pode afectar a decisão de Dezembro da Fed.

É certo que os dados sobre emprego actualmente disponíveis para a Reserva Federal não são optimistas. Os economistas da Goldman Sachs calcularam, xmxyly.com base em dados do sector privado e em indicadores oficiais limitados, que o emprego não-agrícola deverá diminuir em 50.000 pessoas em Outubro. Este será o segundo crescimento negativo desde dezembro de 2020 e o maior declínio em mais de cinco anos. No entanto, a Fed poderá fazer uma pausa no corte das taxas de juro enquanto os empregos oficiais e outros dados permanecerem incompletos e potencialmente não fiáveis. Ao mesmo tempo, as perspectivas para a inflação e o consumo também são nebulosas.

xmxyly.com base na experiência de paralisação de 2013, o Morgan Stanley acredita que será difícil divulgar os dados da inflação de outubro e do PCE antes da reunião de dezembro, e os dados de novembro serão ainda menos prováveis. O UBS está ainda mais pessimista em relação aos dados do IPC. Salientaram que os dados do IPC de Outubro podem desaparecer para sempre porque o Bureau of Labor Statistics está fechado durante todo o mês, resultando numa interrupção xmxyly.completa da recolha de dados sobre preços. Um impacto mais abrangente é que os dados do IPC de Outubro são a referência para os cálculos do índice de preços nos meses subsequentes, o que significa que os dados da inflação até Abril do próximo ano podem estar distorcidos. Os dados de vendas no varejo de outubro também poderão estar ausentes da próxima reunião do Federal Reserve. Dado que os dados de retalho são recolhidos por e-mail, fax ou telefone e precisam de ser xmxyly.compilados no prazo de seis dias úteis após o final do mês de referência, ainda não se sabe se a recolha de dados de Setembro foi concluída. Durante muito tempo, o mercado pode estar a perder indicadores importantes para avaliar os principais xmxyly.componentes do PIB dos EUA.

Na verdade, a taxa de desemprego de Outubro e os dados do IPC podem ficar permanentemente distorcidos devido à recolha incompleta. Portanto, embora a recente subida geral das bolsas dos EUA reflicta o alívio da pressão do mercado, o fim da paralisação do governo não significa que a situação económica tenha regressado à clareza.

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