I picchi del debito statunitense, la migrazione di capitali e il vuoto di dati nascondono la verità

Tendenze del mercato asiatico

Martedì, a causa delle preoccupazioni del mercato per il deterioramento del mercato del lavoro statunitense, l'indice del dollaro statunitense ha continuato a diminuire ed è crollato bruscamente prima della sessione americana. Tuttavia, ha recuperato parte delle perdite durante la sessione americana. Ad oggi, il dollaro USA è quotato a 99,56.

Secondo le statistiche della società statunitense di elaborazione dati automatica ADP, nelle quattro settimane fino al 25 ottobre, il settore privato statunitense ha perso in media 11.250 posti di lavoro a settimana. Goldman Sachs stima che l'occupazione non agricola negli Stati Uniti sia diminuita di circa 50.000 unità in ottobre, il che rappresenterà il calo più grande dal 2020.

Il Senato degli Stati Uniti ha votato per approvare il disegno di legge sugli stanziamenti temporanei e si dice che la Camera dei Rappresentanti inizierà a votare sul disegno di legge giovedì alle 5:00, ora di Pechino.

Il ministro degli Esteri russo Lavrov: la Russia è disposta a partecipare ai preparativi se gli Stati Uniti riprenderanno la loro proposta di un vertice.

Fonti: Un accordo tariffario del 15% tra la Svizzera e gli Stati Uniti potrebbe essere raggiunto già giovedì o venerdì.

Ci sono spaccature all'interno del partito al potere britannico e il ministro della Sanità Wes Streeting è accusato di xmxyly.complottare per cacciare il primo ministro Starmer.

Il primo ministro thailandese Anutin ha ribadito che non rispetterà più la dichiarazione di pace congiunta thailandese-cambogiana.

Sintesi delle opinioni istituzionali

JPMorgan Chase: il governo degli Stati Uniti sta facendo il conto alla rovescia per la ripartenza. Quale sarà il prezzo di una chiusura da record?

Il governo degli Stati Uniti sta facendo progressi nel porre fine allo shutdown. Il Senato ha recentemente dato al presidente della Camera Johnson ilI legislatori hanno un limite di tempo di 36 ore per ritornare, e il voto alla Camera dei Rappresentanti dovrebbe svolgersi mercoledì o giovedì. Ciò aprirebbe la strada al governo per riaprire giovedì o venerdì, una chiusura che durerebbe poco più di sei settimane.

L'accordo per porre fine allo shutdown non include maggiori sussidi ai sensi dell'Affordable Care Act su cui hanno insistito i democratici, che dovrebbero terminare a gennaio. Il Partito Repubblicano ha promesso di votare a dicembre, ma è difficile prevedere se ciò verrà approvato. Anche se l’importo totale di questi sussidi è piccolo, ciò aumenterà le preoccupazioni delle persone che il modello di espansione delle famiglie a forma di K possa trascinare al ribasso l’economia.

Questa serie di blocchi governativi avrà un impatto negativo sulla crescita del PIL degli Stati Uniti nel quarto trimestre, ma stimolerà la crescita del PIL nel primo trimestre del prossimo anno. L’ultima stima del Congressional Budget Office è che lo shutdown di sei settimane ridurrà la crescita del quarto trimestre di 1,5 punti percentuali, mentre aumenterà la crescita del primo trimestre di 2,2 punti percentuali. Questa stima si basa su: (1) i licenziamenti di 650.000 dipendenti federali hanno xmxyly.comportato una riduzione dell’orario di lavoro del governo, con conseguente perdita di spesa dei consumatori; (2) gli appalti di beni e servizi pubblici sospesi durante la chiusura saranno xmxyly.completamente reintegrati dopo la ripresa dei lavori; (3) esiste un rischio del 50% che i benefici del Programma di assistenza nutrizionale supplementare vengano sospesi dopo il 31 ottobre. Poiché alcuni stati hanno anticipato fondi durante il contenzioso, esiste ancora una probabilità del 50% che non vengano erogati, con il risultato che alcune persone ricevono sussidi xmxyly.completi, altri ricevono sussidi parziali e altri non li ricevono affatto.

Confrontando il lockdown di due settimane dell'ottobre 2013, siamo simili alla valutazione della Fed riguardo al rallentamento del PIL in quel momento. Tuttavia, a causa della durata più breve di questo blocco, a parte il calo dello 0,15% nel contributo della spesa federale non legata alla difesa al PIL rispetto al trimestre precedente e il calo dello 0,1% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso, è difficile mostrare chiaramente altri effetti nei dati reali – questo è minimo rispetto all’effetto xmxyly.complessivo stimato. Pertanto, è difficile verificare se l’impatto sul PIL raggiunga effettivamente l’entità stimata.

Dopo il riavvio delle agenzie statistiche governative, presto avremo una tabella di marcia per il rilascio dei dati economici per settembre, ottobre, novembre e il terzo trimestre. Anche se possiamo fare riferimento al precedente del lockdown dell’ottobre 2013, a causa della grande differenza nella durata di questo periodo (sebbene il lockdown nel 2018-19 sia durato più di un mese, i fondi dell’agenzia statistica non sono stati tagliati), il riferimento all’esperienza storica è limitato. Il programma di rilascio stimato dei dati importanti è il seguente e continueremo a modificarlo man mano che le informazioni vengono aggiornate.

Analista Barbara Rockefeller: La tendenza di base dell'indebolimento del dollaro USA non è cambiata. Il problema della carta di credito in ritardo significa che la crisi è appena iniziata?

Ciò che non abbiamo menzionato prima è che venerdì la Fed di Atlanta pubblicherà le sue ultime previsioni GDPNow per il terzo trimestre. I dati potrebbero mostrare un’altra crescita del 4% xmxyly.come la scorsa settimana? La previsione di Bloomberg Economics era dell'1,4%. Vale la pena notare che ciò non ha innescato un dibattito diffuso, soprattutto nel contesto in cui i dati ufficiali non saranno rilasciati fino a metà dicembre. Indipendentemente dall’andamento dei titoli del Tesoro o dalle politiche di Trump, una forte crescita è sempre positiva per il dollaro.

Un'altra questione trascurata è la disuguaglianza dei redditi. Al giorno d’oggi questo viene presentato xmxyly.come un problema di “accessibilità economica”, ma la sostanza è molto diversa: tale affermazione si applica solo ai gruppi a basso reddito. Quando il 10% più ricco della popolazione sostiene il 50% dei consumiQuando si tratta di spendere soldi, perché nessuno presta attenzione alla sua instabilità intrinseca? Indipendentemente dall’equità, in un’economia in cui i consumi rappresentano due terzi del Pil, l’indebolimento del potere di spesa dei gruppi a basso reddito costituirà un freno a lungo termine per l’economia. Attualmente, l’importo delle carte di credito scadute (90 giorni) rappresenta il 12% della dimensione totale di 1.200 miliardi di dollari, raggiungendo il livello più alto dal 2010. La Fed di New York sostiene che i tassi di insolvenza non sono ancora aumentati, ma ciò significa semplicemente che la crisi è appena agli inizi.

Bloomberg e Reuters hanno entrambi riferito oggi che i carry trade e le operazioni di copertura hanno rallentato il declino del dollaro USA. Ma l’anno prossimo la situazione potrebbe essere xmxyly.completamente diversa.

Nonostante le varie tecniche di copertura, la tendenza di fondo di un dollaro più debole non è cambiata. La necessità di xmxyly.competenze per difendersi dalle azioni di Trump mascherate da politiche parla da sola. L’andamento dell’indice del dollaro USA potrebbe creare confusione. Si raccomanda di prestare attenzione allo stesso tempo all'oro spot internazionale: la correlazione negativa tra i due ha una logica ragionevole.

La crisi della Francia: la fiducia della Banca Centrale Europea nel mantenere lo status quo è aumentata, e l'Europa e gli Stati Uniti stanno puntando...

L'ultima performance economica dell'Eurozona ha superato le aspettative, con una crescita dello 0,2% nel terzo trimestre, di cui la Spagna ha contribuito ancora una volta alla crescita del +0,7% e la Francia ha sorpreso con una crescita del +0,5%. L’indice IFO del clima imprenditoriale è salito al livello più alto dal 2022, i dati PMI sono rimbalzati per la prima volta in 17 mesi e le vendite di automobili hanno mantenuto una crescita di oltre l’11% per tre trimestri consecutivi (i veicoli elettrici sono aumentati del 30%). Gli ordini industriali sono in forte ripresa e il numero di giovani disoccupati in Europa è diminuito di 79.000 unità rispetto allo scorso anno.

La Francia si è xmxyly.comportata particolarmente bene: nonostante la vivace scena politica, la sua economia ha xmxyly.comunque registrato una crescita dello 0,5% (valore precedente: 0,2%), il tasso di crescita più elevato degli ultimi due anni. La produzione industriale è aumentata dello 0,8%, le esportazioni sono aumentate del 2,2%, gli investimenti delle imprese sono aumentati dello 0,9% e i consumi sono aumentati leggermente dello 0,1%. Dopo aver aggiunto 52.000 posti di lavoro nel secondo trimestre, il tasso di disoccupazione è sceso dell’1% nel terzo trimestre e le registrazioni delle imprese sono aumentate del 2,7% su base annua. Su questa base abbiamo alzato le nostre previsioni di crescita per l'intero anno per la Francia dallo 0,7% allo 0,9%.

In considerazione di ciò, abbiamo contemporaneamente adeguato le nostre aspettative riguardo al percorso politico della BCE e ora ci aspettiamo che lo status quo venga mantenuto alla riunione di dicembre. A meno che non si verifichi un cambiamento importante nel contesto macroeconomico (di cui attualmente non si vede alcun segno negli indicatori anticipatori), questo giudizio non cambierà. La banca centrale è più fiduciosa nella crescita (i rischi sono diminuiti) e i rischi di inflazione sono considerati equilibrati in entrambe le direzioni. Il tasso di inflazione in ottobre è stato del 2,1%, vicino al livello obiettivo. In breve, l’onere della prova è cambiato e la probabilità di mantenere lo status quo è pari al 70%.

L'impatto dei differenziali dei tassi di interesse si sta indebolendo (sebbene un taglio dei tassi sia ancora la nostra aspettativa di base, la probabilità di un taglio dei tassi da parte della Fed a dicembre si è ridotta), le dinamiche di crescita e i flussi di capitale sono diventati fattori dominanti, quindi perfezioniamo il nostro obiettivo annuale per EURUSD a 1,18.

Goldman Sachs: Il rischio di licenziamenti negli Stati Uniti sta accelerando e numerosi indicatori mostrano che la probabilità di un forte aumento del tasso di disoccupazione è raddoppiata

Recentemente, molte aziende rinomate hanno annunciato licenziamenti su larga scala, innescando preoccupazioni nel mercato per un ulteriore indebolimento del mercato del lavoro. al tasso di reclutamento attualeIn un contesto di tassi di occupazione ancora bassi e di crescenti difficoltà nel reinserimento dei disoccupati, la tendenza al rialzo del numero di licenziamenti merita particolare attenzione.

Quella che segue è un'osservazione dell'attuale situazione dei licenziamenti sulla base di dati multidimensionali:

1. Rapporto Challenger: il numero di licenziamenti nel settore privato in ottobre ha raggiunto un livello record al di fuori della recessione. Anche escludendo singoli annunci di licenziamenti su larga scala che potrebbero essere stati conteggiati due volte, la tendenza al rialzo rimane chiara.

2. Avviso WARN: il nostro monitoraggio in tempo reale dell'"Avviso di adeguamento e riqualificazione dei lavoratori" mostra che i dati rilevanti sono saliti al livello più alto dal 2016 (escludendo il picco anomalo nelle prime fasi dell'epidemia).

3. Distribuzione nel settore: sebbene non sia stata trovata alcuna prova chiara che l’intelligenza artificiale sia un fattore trainante diretto, il settore tecnologico ha mostrato una crescita significativa sia negli indicatori Challenger che in quelli WARN in ottobre.

4. Indicatore di riferimento in ritardo: il numero di richieste iniziali di sussidi di disoccupazione, che è più rappresentativo ma di solito è in ritardo rispetto agli annunci di licenziamento, è ancora a un livello basso.

5. Tendenze dell’opinione pubblica: attraverso il monitoraggio degli strumenti, abbiamo scoperto che le discussioni relative ai licenziamenti sono aumentate di recente. Questo fenomeno è stato particolarmente evidente nella conference call sulla relazione finanziaria del terzo trimestre 2025.

Abbiamo costruito un "Indice xmxyly.completo di monitoraggio dei licenziamenti" basato sugli annunci Challenger, sugli avvisi WARN, sulle richieste iniziali di disoccupazione e sui tassi di menzione delle riunioni dei rapporti finanziari. L’indice è aumentato in ottobre e ora è al di sopra dei livelli pre-pandemia. L’analisi di regressione quantile basata sull’indice dei licenziamenti, sulla crescita netta dell’occupazione (esclusa la crescita dell’occupazione di pareggio) e sulla capacità inutilizzata del mercato del lavoro mostra che il rischio di deterioramento del mercato del lavoro è aumentato nel prossimo futuro. La probabilità che il tasso di disoccupazione aumenti di oltre 0,5 punti percentuali nei prossimi sei mesi ha ormai raggiunto il 20%–25%, un valore significativamente superiore al tasso del 10% di sei mesi fa.

Il contenuto di cui sopra riguarda "[sito ufficiale XM]: i picchi del debito statunitense, la migrazione di capitali e il vuoto di dati nascondono la verità". È accuratamente xmxyly.compilato e modificato dall'editor di cambio valuta XM. Spero che possa essere utile al tuo trading! Grazie per il supporto!

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